专题：聚焦好意思股2024年第四季度财报

苹果(AAPL.US)北京手艺 2025年1月31日凌晨，好意思股盘后发布2025财年第一季度财报(限度2024年12月)，重心如下：

1、举座功绩：收入&利润，达到商场预期。本季度苹果公司结束营收1243亿好意思元，同比增长4%，安妥商场一致预期(1242.3亿好意思元)。公司本季度收入端的擢升，主要受益于Mac、iPad及软件业务的增长带动。苹果公司毛利率46.9%，同比增多1pct，略好于商场一致预期(46.5%)。本季度软件处行状务毛利率进一步擢升至75%。

2、iPhone：出货量下滑，均价在擢升。本季度公司iPhone业求结束营收691亿好意思元，同比下滑0.8%，低于商场一致预期(711.3亿好意思元)。在iPhone16系列手机更动不及和年末部分地区补贴的影响，iPhone居品在中国地区靠近较大的竞争，影响了公司的商场份额。关于本季度，海豚君估算iPhone举座出货量同比下滑4.5%，出货均价同比增长3.8%。

3、iPhone 除外其他硬件：Mac和iPad，是主要增长点。平板商场还是连结2个季度增速达到20%以上，出现回暖的迹象，而公司iPad业务也再次达到81亿好意思元。固然PC商场举座清静，但M4芯片的推出，带动公司Mac业求结束15.5%的增长。可衣裳业务仍有下滑，但近三季度的跌幅还是赫然收窄。

4、软件工作：再更动高。软件工作本季度收入263亿好意思元，达到商场一致预期(260.9亿好意思元)。本季度软件业务的收入再更动高，毛利率进一步擢升至75%。凭借高毛利率，公司软件业务以接近26%的收入占比，产生了公司44%的毛利润。

海豚君举座不雅点：苹果本次财报还可以。

公司本季度营收端保管个位数增长，毛利率不绝稳步擢升，研发用度和销售用度保执在正经的水位，最终结束公司利润端的增长。

分业务来看，公司软件端的收入保管两位数的增长，而硬件端的发达存所分化。本季度iPad和Mac业务发达可以，两项业务均有15%的增长，出现回暖的迹象。而iPhone和可衣裳业务相对较弱，其中iPhone新机型更动不及以及靠近较大的商场竞争，本季度商场份额也有所回落。

公司股价从12月底初始还是出现执续下滑，其中响应了商场的部摊派心：①补贴策略，径直利好安卓居品，一定进度对iPhone份额产生影响;②关税加码的落地，可能对公司制造端产生潜在影响。但是海豚君合计，这些缅念念还是在股价中有所响应。至于关税的影响，公司也可以将好意思国商场的需求转至印度坐蓐，从而收缩相关影响。

而关于近期商场情况及公司的本次财报，如故有些亮点：

1)除iPhone外的硬件端：iPad和Mac业务展现出赫然回暖的迹象，本季度齐有15%的同比增长。此外，在补贴策略的鞭策下，iPad和可衣裳居品是相对受益的居品，这齐有助于公司硬件端的发达;

2)测验成本的裁减：苹果公司此前并未对AI进行大范围过问，全年景本开支基本保管在100亿好意思元驾驭(本季度29.4亿好意思元)，但公司一直把执着硬件端的上风。而淌若测验成本的下跌，将有助于加速下流诳骗端的铺开。由于公司坐拥庞杂的硬件基数，将尤为受益;

3)AI手机的潜在助力：现时公司的iPhone业务发达相对粗拙，但淌若公司大范围推出AI功能，有望引发iPhone的换机需求，进而带动iPhone业务增长回温，这将是公司将来的潜在利好。

笼统来看，苹果本次财报举座还可以，至于商场的挂念还是被提前消化，公司也没交出“更差”的发达。关于下季度的预期，公司给出了营收结束3-4%的增长，毛利率保管在46.5%-47.5%的预期。正经的预期，给商场带来了一颗“释怀丸”。这份“可圈可点”的财报，也进一步巩固了商场的信心。

本文转载自微信公众号“海豚投研”，智通财经剪辑：陈宇锋。

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包袱剪辑：郭明煜